阿里IPO半年后，再看中概股受“阿里效应”影响几何？ -

标题: 阿里IPO半年后，再看中概股受“阿里效应”影响几何？ [打印本页]

作者: 一生有你 时间: 2015-3-12 14:46
标题: 阿里IPO半年后，再看中概股受“阿里效应”影响几何？

“中概公司”在狭义上指在美上市的中国企业。在总市值约17万亿美元的美国资本市场，它曾是微不足道的一叶扁舟。根据虎嗅统计，2014年一季度排名前27位的中概股市值合计仅为1474亿美元，不到美国上市公司总市值的1%。2014年9月中旬，阿里上市募集250亿美元、市值一度超过2500亿美元，引发国际资本市场对中概公司的空前关注，资金将被“抽干”的担心亦弥漫于中概公司投资者心中。半年过去了，阿里在美国资本市场的存在已成常态，中概股格局如何？哪些公司值得投资？

阿里对中概股市场的影响被夸大

阿里确定赴美上市后，一种观点相当流行：阿里首次公开发行及上市后二级市场的交易将象“黑洞”一样吸引大量资金。其它中概公司，想上市的无资可募，已上市的股价大跌。最极端的说法是“阿里之后、寸草不生”。

回过头来看，阿里中概公司IPO的影响是客观存在的，特别是象京东这样的大盘股，如果不抢在阿里上市前搞定自己的“终身大事”，局面会相当被动。聚美、智联、猎豹、迅雷等小伙伴，纷纷加快上市进程也是明智的。在阿里IPO之后冲刺上市的陌陌、一嗨租车远不如聚美顺利，安居客放弃独立上市被收购、窝窝团上市几近搁浅。

但阿里对中概公司股价的影响被高估了。

2014年9月18日，阿里上市当日，24家中概公司总市值（名单附后）为2162亿美元。2015年3月5日，上述中概公司总市值为1995亿美元。半年间，阿里市值缩水9.2%，24家中概公司总市值跌掉7.7%。市值变化同向、同步，且阿里跌幅稍高，不足以得出阿里从其它中概股抽水的结论。

阿里上市，电商板块的小伙伴一度很受伤。9月18到10月15日，京东、唯品会、聚美优品、当当网市值蒸发了79亿美元。

半年后，情况有了变化。

2014年3月5日，阿里股价相当于2014年9月18日收盘价的92%，而京东是102%，唯品会高达128%。也就是说，上市6个月后阿里跌了8%，而其间京东涨2%，唯品会涨28%。对这两家企业来说，伤害已成往事，阿里不再是压在头上的大山。

聚美优品、当当网由于负面事件、业绩不佳等原因，半年间分别下跌47%和30%，与阿里上市没半分关系。

企业IPO要想成功，离不开资本市场乃至社会各界的广泛关注。注意力是稀缺资源，让京东、聚美与阿里争夺人们的关注实在是勉为其难。所以京东、聚美要抢在阿里之前上市。

而估值不是非此即彼的，高估阿里不意味着低估唯品会，买入阿里亦不需要先抛掉京东。说到资金，美国其它投资机构和个人不算、世界各国涌入的资金不算，仅美国养老基金的资产就超过20万亿美元。尽管机构来对某个板块会有一个相对固定的资金配比，但阿里这样的大家伙来了，如果看好中国经济、看好电商，当然会增加资金配比。资金是死的、人是活的。

估值最终还是以业绩为基础，心理作用、资金面的影响都是暂时的。阿里融资上百亿、市值几千亿，唯品会该涨照样会涨。如果唯会品的利基被动摇，股价就会大跌，与阿里上市无关。连电商股都如此，其它中概股更不会被所谓的阿里效应影响。

关注长期投资价值

历史数据表明，买入并持有股票的策略能够战胜所有技术流派、打败其他各种投资品种（包括债券、黄金及其他固定收益投资）。把看似反复无常、难以琢磨的个股，放在较长的时间段考查，其上涨下跌的逻辑就会变得有迹可寻。

过去的三年，中概股经历了许多波折。2012年极度低迷，仅有唯品会和欢聚时代两家成功上市，合计融资仅1.53亿美元；2013年是中概股私有化之年，由于估值低、被恶意做空等原因，分众传媒、先声药业、柯莱特、文思海辉、安博教育、利农国际、亚信联创、7天连锁、九城关贸、巨人网络等中概公司纷纷宣布退市；2014年是中概股的融资之年，市场一直在担心泡沫、担心阿里抽水……

业绩增长加资本市场两重大浪淘沙，足以鉴别一家公司的投资价值。

盘点过往三年中概公司的股价表现，大致有三类情况：

第一类大起大落，代表是奇虎360、搜房和携程

以2012年1月收盘价为100%，奇虎360股价两年后的摸至606％，在后面的一年里又跌至262%。2014年3月以后进入的投资者损失惨重。

类似地，搜房股票2013年11月的价格是2012年1月的491%。由于房地产成交低迷、中介抵制，从媒体向交易平台转型，搜房业绩和股价双双下跌，2015年3月股价为三年前的186%。

2013年2月20日，梁建章重归携程任董事会主席兼CEO，大刀阔斧的整顿、转型和并购提振了人们的信心。不到一年股价就翻了一倍有余。但由于在线旅游竞争加剧，携程业绩由盈转亏。

这类股票起是有原因的，跌也不是市场“错杀”，在局面明朗之前不宜介入抢反弹。

第二类模式陈旧、创新不力，代表是新浪、搜狐、新东方

新浪是互联网界的元老，孵化出微博、乐居两家上市公司，参股9158。但母公司业绩没什么看头，越来越象一家投资控股公司。搜狐的情况与新浪类似，但视频和搜索两块业务还没有完全分化出来，不确定性更大些。新东方在2000年就投资在线教育，十几年后注册用户仅为1000多万。而YY教育仅用半年的时间，月度活跃用户数就超过了600万。新东方在线教育一直没有起色，令投资人看淡。

第三类成熟稳健，代表是百度、网易

百度、网易都是老牌劲旅，近三年上涨虽不迅猛，但比较稳健。投资者只要不犯低级错误（如被套立即斩仓），投资这类公司不会赔钱。网易成功转型为一家游戏公司，2014年Q3在线游戏收入占比74%；百度巩固了其在PC搜索的霸主地位并成功实现移动转型。在携程被恶性竞争拖入亏损后，百度、网易成为中概公司历久弥新的绩优蓝筹股。特别是市值远超其它中概股的百度，在资本市场风雨飘摇的日子里，成为投资者的最佳避风港。

中概股回归A股的可能性

每有优秀科技公司到海外上市，都会引发一阵反思。造成大陆科技企业外流的因素有很多。例如，缺乏对新兴产业和创新商业模式的包容，硬性的盈利门槛、对股东及注册地的要求等。

目前，大陆科技股有老虎不在家猴子称大王的意味。与优秀的中概公司相比，A股公司质地差、估值高，市盈率不到50倍都不好意思说自己是玩互联网的，有时老板发条微博都能换几个涨停。

对于在美国完成“鲤鱼跃龙门”中概公司而言，回归Ａ股不成也没什么风险，成了可以按高估值融一笔钱。此外，还有两点好处：一是让用户分享公司的成长；二是有利于通过投资、并购，打造以资本为纽带的生态系统。

尽管中概股多数采用了VIE结构，回归Ａ股存在政策障碍。但如果公司真心想回，监管部门也希望他们回，就不难找到破除政策障碍的方法。

在BAT中，腾讯曾表示暂无回归意向，港股通让大陆投资者可以直接购买腾讯股票，更加弱化了它的回归意愿；阿里的合伙人制是Ａ股上市的最大障碍；百度态度则相当积极：今年3月4日，李彦宏在参加两会时对媒体表示“百度非常希望到A股上市，希望国内投资者享受回报。”

如果BAT能回归A股，哪怕只有一家，都将成为大陆科技股板块的定海神针。

作者: 何必讨好 时间: 2015-3-15 12:47
支持，赞一个

作者: 与君情长 时间: 2015-3-16 11:54
楼主真好！呵呵。。

作者: 如像一场梦 时间: 2015-3-16 15:38
楼主，大恩不言谢了！

作者: 系着我的思念 时间: 2015-3-20 10:01
对我很有帮助！谢谢分享！

作者: 袭以珊 时间: 2015-4-9 16:53
楼主是我最崇拜的人！

作者: 深井冰 时间: 2015-4-15 22:22
收藏了，细细品读！

作者: 漆雕语诗 时间: 2015-4-19 10:55
这么版块的帖子越来越有深度了！

作者: 原梵清翎 时间: 2015-4-19 16:18
我默默的回帖，从不声张！

作者: 阿海绵阿宝宝 时间: 2015-4-20 16:30
不是惊喜，是惊吓！

作者: 梦的方向叫闯。 时间: 2015-5-22 17:57
有用，必须顶顶。。。哈哈哈

作者: 穆乐容 时间: 2015-5-23 11:19
很有看点！

作者: 节操榨汁机∑ 时间: 2015-5-26 15:26
好帖，绝对顶！

作者: 用命博青春′ 时间: 2015-5-27 19:24
论坛人气好旺！

作者: 哭不动i 时间: 2015-5-28 17:54
以后就跟楼主混了！

作者: 热吻对象 时间: 2015-5-29 19:30
经典！

作者: 梦醒知你 时间: 2015-6-3 22:52
有机会找楼主好好聊聊！

作者: 怪时光匆忙 时间: 2015-6-4 14:34
我默默的回帖，从不声张！

作者: Zai坚强一点 时间: 2015-6-4 19:11
楼主很有经验啊！

作者: 清欢不散 时间: 2015-6-10 15:04
收藏了，细细品读！

作者: 我想忘记 时间: 2015-6-10 19:16
我和我的小伙伴都惊呆了！

作者: 你的气味 时间: 2015-6-14 16:02
不错的帖子，值得收藏！

作者: 泪染倾城 时间: 2015-6-15 15:59
楼上是GG还是MM啊？

作者: 若无未来 时间: 2015-6-15 17:52
关注一下！

作者: 么曼吟 时间: 2015-6-15 22:52
今天的心情很不错啊

作者: 逗比大叔 时间: 2015-6-16 16:31
楼主的帖子提神醒脑啊！

作者: 国民女汉纸。 时间: 2015-6-17 09:51
楼主很有经验啊！

作者: 你听风在吹 时间: 2015-6-17 12:43
楼主的帖子越来越有深度了！

作者: 奉妍雅 时间: 2015-6-18 14:36
楼主的帖子提神醒脑啊！

作者: 命中不缺狗 时间: 2015-6-19 17:31
兰州烧饼，鉴定完毕！

作者: 如鱼溺水 时间: 2015-6-20 16:48
看了这么多帖子，第一次看到这么有深度了！

作者: →_→向钱冲 时间: 2015-6-21 22:41
雷锋做好事不留名，都写在帖子里！

作者: 花旦i 时间: 2015-6-22 22:15
有内涵！

作者: 奋斗必经之路 时间: 2015-6-27 22:44
有内涵！

作者: 墨羽倾炫 时间: 2015-6-28 16:44
写得实在太好了，我唯一能做的就是默默顶贴！

作者: 徒步旅行的猫丶 时间: 2015-6-29 11:12
楼主很有激情啊！

作者: 短发妹纸 时间: 2015-7-5 10:12
这么经典的话只有楼主能想到！

作者: 心盗i 时间: 2015-7-6 14:22
有内涵！

作者: 从未改变i 时间: 2015-7-9 20:50
白富美？高富帅？

作者: 孤独放大 时间: 2015-7-20 01:45
信楼主，得永生！

作者: 旅冬灵 时间: 2015-7-23 11:33
回复就有积分赚！太赞了！

作者: 奚英逸 时间: 2015-7-23 13:28
信楼主，得永生！

作者: 谎言干掉了誓言 时间: 2015-7-23 18:34
内容很有深度！

作者: 口头爱人 时间: 2015-7-24 10:02
收藏了，以后可能会用到！

作者: 海层蓝领衫 时间: 2015-7-24 17:35
楼主今年多大了？

作者: 课桌上的青春！ 时间: 2015-7-25 12:57
今天上网不回帖，回帖就回精华帖！

作者: 有你在会很幸福i 时间: 2015-7-25 18:48
感谢楼主的推荐！

作者: 低头、泪倾城 时间: 2015-7-27 07:16
好东西，赞一个！

作者: 深情不及久伴 时间: 2015-7-27 12:27
不是惊喜，是惊吓！

作者: 呆小萌° 时间: 2015-7-30 15:41
看了这么多帖子，第一次看到这么高质量内容！

作者: 局外人i 时间: 2015-7-31 20:04
青春不在了，青春痘还在！

作者: 学会忘记i 时间: 2015-8-1 12:02
顶顶更健康！

作者: 时光未桀 时间: 2015-8-2 22:14
楼主的帖子实在是写得太好了。文笔流畅，修辞得体！

作者: 少年你这是喜脉 时间: 2015-8-4 08:08
关注一下！

作者: 陌年古城 时间: 2015-8-11 12:12
今天怎么了，什么人都出来了！

作者: 依运凯 时间: 2015-8-21 09:19
楼主内心很强大！

作者: 青青小草 时间: 2015-8-21 13:27
白富美？高富帅？

作者: 爱过那张脸 时间: 2015-8-24 17:57
今天是个特别的日子，值得纪念！

作者: 乞怜相伴 时间: 2015-8-29 06:09
我对楼主的敬仰犹如滔滔江水绵延不绝！

作者: 白日梦想家ˇ 时间: 2015-9-5 17:36
楼主是好人！

作者: 天天向上 时间: 2015-9-9 07:01
感觉不错！

作者: 仝微婉 时间: 2015-9-9 08:16
楼主很有激情啊！

作者: 唱着哀寂 时间: 2015-9-9 08:48
收藏了，改天让朋友看看！

作者: 是我唯一 时间: 2015-9-9 09:12
感谢楼主的推荐！

作者: 奋斗必经之路 时间: 2015-9-13 01:43
我只是来赚积分的！

作者: 霍萱彤 时间: 2015-9-13 14:30
以后就跟楼主混了！

作者: 卢北嘉 时间: 2015-9-14 12:03
太高深了，理解力不够用了！

作者: 莫欺少年穷 时间: 2015-9-21 18:56
你觉得该怎么做呢？

作者: 东方依波 时间: 2015-10-3 06:40
楼主是我最崇拜的人！

作者: 都新雨 时间: 2015-10-5 16:08
系统居然说我是在灌水，我有吗？

作者: 柠萌。 时间: 2015-10-22 11:25
不错，受用了！

作者: 何凌兰 时间: 2015-10-29 17:05
怪事年年有，今年特别多！

作者: 请让我萌下去！ 时间: 2015-11-10 00:16
顶顶更健康！

作者: 柔高歌 时间: 2015-11-17 03:24
好帖，绝对顶！

作者: 接腾骏 时间: 2015-11-30 03:07
十分赞同楼主！

作者: 冷暖自知 时间: 2015-12-1 15:18
楼主就是我的榜样哦

作者: 脱嘉良 时间: 2015-12-3 19:46
这么经典的话只有楼主能想到！

作者: 严巧蕊 时间: 2015-12-8 08:58
缺乏激情了！

作者: 孤独是世纪绝症 时间: 2015-12-13 23:43
帖子很有深度！

作者: 心有不甘 时间: 2015-12-26 07:25
青春不在了，青春痘还在！

作者: 印妙意 时间: 2015-12-26 22:36
好无聊啊！

作者: 郎伶俐 时间: 2015-12-29 08:11
论坛的帖子越来越有深度了！

作者: 鄞新竹 时间: 2016-1-4 18:54
有节操！

作者: 打完boss好睡觉i 时间: 2016-1-5 00:30
楼上的心情不错啊！

作者: 耿安然 时间: 2016-1-5 22:49
楼主发几张靓照啊！

作者: 阚新雅 时间: 2016-2-3 03:13
楼主是男的还是女的？

作者: 邹会欣 时间: 2016-2-3 14:24
支持一下！

作者: 我的未来我做主 时间: 2016-2-4 04:07
支持楼上的！

作者: 破釜沉舟 时间: 2016-2-17 20:46
楼主，你妈妈喊你回家吃饭！

作者: 帅得好烦躁i 时间: 2016-2-21 21:57
楼主是一个典型的文艺青年啊!

作者: 泪染倾城 时间: 2016-3-3 00:40
这个帖子不回对不起自己！

作者: 破釜沉舟 时间: 2016-3-4 17:26
读了楼主的帖子，顿时马桶就通了。。。

作者: 风尘 时间: 2016-3-8 18:41
楼主内心很强大！

作者: 析梦泽 时间: 2016-3-9 15:51
楼上的说的很多！

作者: 三寸不烂之舌 时间: 2016-3-17 02:41
有用，必须顶顶。。。哈哈哈

作者: 童嘉年 时间: 2016-3-19 02:09
楼上长在线啊？

作者: 拜青枫 时间: 2016-3-19 03:09
很给力！

作者: 汪寄蓝 时间: 2016-3-20 06:01
楼主写的很经典！

作者: 万受无疆 时间: 2016-3-20 12:52
帖子好乱！

作者: 刚韶华 时间: 2016-3-20 12:52
灌水不是我的目的！

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